“烟草第一股”中烟香港今挂牌，人均年创收逾2.5亿港元

“烟草第一股”中烟香港今挂牌，人均年创收逾2.5亿港元

“烟草第一股”中烟香港于6月12日在港交所挂牌，股价高开1.84%，报4.97港元，人均年创收逾2.5亿港元。 以下为详细信息：

公司背景与业务定位中烟香港成立于2004年，是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。中烟国际为中国烟草总公司的全资子公司，承担国际业务管理与运营。中国烟草总公司作为唯一根据国家烟草专卖制度从事生产、销售及进出口业务的实体，连续三年税利总额破万亿元人民币，盈利能力突出。

独家经营业务范围中烟香港独家经营以下业务：

烟叶类产品进口业务；

东南亚及港澳台地区烟叶类产品出口业务；

卷烟类产品出口至泰国、新加坡等免税店业务；

新型烟草制品出口至全球境外市场业务。2016年至2018年，公司收入分别为63.1亿、78.07亿、70.33亿港元，权益持有人应占利润分别为3.35亿、3.44亿、2.59亿港元。

盈利能力与业务模式限制尽管手握独家经营权，中烟香港净利润率整体较低，2018年仅为3.7%。原因包括：

高度依赖关联方：进口业务销售交易对手方及出口业务采购交易对手方均须为中国烟草总公司旗下实体，采购和销售需遵循政府定价制度。

毛利率受限：以烟叶类产品进口业务为例，公司在供应商采购价基础上加价6%（部分特定卷烟品牌加价3%）后向关联方出售，2016年至2018年毛利率分别为4.3%、4.9%、5.1%。

人均创收数据来源截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员，员工总成本约2591.4万港元。当年公司收入约70.33亿港元，按此计算，人均年创收逾2.5亿港元。这一数据反映了公司轻资产运营模式及高附加值业务特性，但需注意其利润空间受关联交易定价机制约束。