中欧医疗健康混合c（003096）这个基金适合做定投没有？

中欧医疗健康混合c（003096）这个基金适合做定投没有？

先说答案：

（1）中欧医疗健康这只基金，非常牛逼。

（2）稳健的话，建议先观望，目前医药类估值还是有点高。等估值掉到合理的区间，就可以定投。等不急的话，在估值偏高的时候降低每次定投的资金比例，小资金建仓。

反应医药基金估值的指数全指医药：目前PE 41.59倍，PE百分位69.63%，还是有点贵的。

（3）定投的话，尽量选A类，而非C类。

不仅A类收益比C类高（因短线交易多稳定性差一点缘故），

投资1年以上的话，A类一般也比C类的管理费用低。

下面细讲给大家细讲中欧医疗健康和它的基金经理葛兰。

不玩虚的，基金牛逼不牛逼，我们先看业绩。

业绩从何时开始看？

基金经理是主动基金经理的灵魂，我们从当前基金经理的上任伊始开始看。

中欧医疗健康混合A基金经理是谁？

医药女神葛兰，她在2016年9月29日接手这个基金。

下面，我们进入用数据说话环节：

1、中欧医疗健康混合A的历史业绩

我们先来看，葛兰上任之后这个基金的历史业绩：

葛兰任职以来总回报282.70%。

任职复合年化34.02%。

如果你在2016年9月低花10万买入这只基金，现在已经是38万了。

直观讲，非常赚钱。

从历史的净值走势图我们也可以看到，上涨的过程，虽有曲折，但大方向节节攀升。

2、中欧医疗健康混合A的投资回报回测

（1）每月定投回测，年化41%

我们投资基金，最常见的策略的每月定投。

下面我们回测数据：中欧医疗健康混合A过去5年，如果每月定投1000元，结果会怎么样？

投资回报率非常高，5年总回报率160.08%，年化41.21%，把沪深300远远甩在背后。

（1）一次性买入回测，年化达到63%

2018年10月18日是最近5年A股的历史低点，有钻石底之称，

那么，假设我们抓住了这个历史的低点，然后一次性买入会怎么样？

表现依然出色，总收益达到241.06%，

如果按买入时间算，年化收益率更是达到了惊人的63.35%。

（实际操作中绝对低点买入不切实际，实操中建议在大盘估值的相对低点定投）

3、中欧医疗健康混合A的历史最大回撤（亏钱）

回撤就是亏钱。

中欧医疗健康混合A这只基金，葛兰任内最大回撤-39.24%，高于于同期沪深300的-32.46%，

回撤管理落后大盘6.78%，

最近三年最大回撤-39.24%，高于沪深300的-24.45%，跑输大盘14.79%左右。

买葛兰的基金，要适当考虑自己的风险承受能力。

4、中欧医疗健康混合A最近三年业绩比较

没有比较，就没有伤害。

下面，我们拿中欧医疗健康混合A的业绩，跟同风格的指数基金和主动基金比较。

（1）跟沪深300、全指医药、中证医疗比较

最近3年，取得了总收益255.11%，

高于中证医疗的139.03%

远高于全指医药的54.15%，

秒杀沪深300的30.94%，

出类拔萃。

（2）跟同风格主动基金比较

市面上一共有4785只权益类基金，其中有169只属于医药类基金。

在这些基金里，最优秀的基金有4个，均在我们下面的表格里。

我们来比较一下最近三年的业绩：

在回撤上，葛兰不及曲扬、郑磊、赵蓓。

在业绩上，我们发现葛兰管理的基金压过其他三位一头。

写到这里，网叔再温馨提醒一下。

业绩数据一定要看，但千万不要沉迷短期业绩。

尤其是行业风口上的1-2年以内的短期业绩，非常具有迷惑性。

散户买主动基金踩雷，一个很重要的原因就是盲目追逐短期业绩，买了一些“风口上的猪”管理的基金，最后输给了时间。

看完业绩数据，我们再来灵魂，即看基金经理。

先谈方法。

主动基金牛不牛，看基金经理牛不牛。

基金经理是主动基金的灵魂，是基金买入和卖出股票的话事人，基金经理的投资理念，水平，直接影响着主动基金的长期收益率和运作风险。

牛逼的基金经理从来就是凤毛麟角，百里挑一。全国143家基金公司，一共1500多位基金经理（权益类），真正牛逼的也就几十位。

如何鉴别牛逼的基金经理？

用结果说话，看业绩。记住一句话这句话：

时间是最好的检验者。这里的一直，是尽可能地经历过一轮残酷的牛熊。

下面是网叔对于基金经理葛兰的测评，

想投资葛兰的基金，并且对葛兰的“底色”感兴趣的朋友，建议深度阅读。

5年职业生涯，年化接近31%。代表作4年实现232.24%。

赚钱能力咄咄逼人。

今天，我们讲的基金经理叫葛兰。

有人说她是颜值与实力并存的“医药女神”。

也有人说她的成功，不过是因为踩对了医药这个大风口。

今天，我们就来跟大家聊聊市场为数不多的女经理——葛兰。

提到女性基金经理，网叔第一个想到的就是葛兰。

葛兰出生于1985年。

本科就读于清华大学工程物理系，之后在美国西北大学取得生物医学工程博士学位。

5年硕博课程（硕博连读），葛兰4年就读完了。

不仅如此，读书期间，葛兰还曾获美国心脏学会（AHA）科研基金，担任项目负责人，并且获得业内最权威国际会议最佳论文。

是名副其实的“学神”。

毕业之后，葛兰先在欧洲半导体公司做实业，之后回国。

机缘巧合下，葛兰进入了投资圈。

2011年起，葛兰先后在国金证券、民生加银基金做研究员，研究领域包括电力设备、新能源、轻工、医药等行业，所在团队曾获得新财富第一名。

三年的行业研究经验为她后来的投资之路奠定了坚实的基础。

2014年10月，葛兰加入中欧基金，并于2015年1月开始担任基金经理。

因业绩出色，短短五年其管理的基金规模就达到了343亿元。从业年均回报更是力压群雄，高达30.93%。

其中，最具代表性的中欧医疗健康基金近4年来回报率高达232.34%，年均回报32.32%，是近几年来收益率最高的医药基金之一。

葛兰也因此获得“医药女神”的美誉。

高学历、高颜值、高业绩，葛兰向我们诠释了什么是真正的高能人才。

葛兰担任基金经理5年零5个月，复合年化回报高达30.93%。

30.93%的复合年化是什么水平？

放眼国际，股神巴菲特巅峰时期复合年化为30.4%，华尔街第一理财家彼得林奇复合年化为29%，金融巨鳄索罗斯复合年化为28.6%。

纵观全国，1524名公墓基金经理中，从业超过5年且复合年化超过25%的只有21个人，超过30%的只有5人。

这5人里面，只有葛兰一名女性基金经理。

这样的生涯战绩，毫无疑问是最顶尖的那一档。

目前为止，葛兰一共掌管过8只基金。

现在还在掌管的有以下4只（前三只分了AC，内容相同，但收费模式不同）：

代表作是中欧医疗健康混合A，是一只医药主题基金，管理了4年又78天。

（1）代表作档案

任职总回报232.34%。

任职复合年化32.32%。

如果你在2016年九月底月买话10万元买入这只基金，现在已经是33.2万了。

（2）代表作近三年业绩表现

最近三年总收益是153.95%，最大回撤-39.24%，复合年化36.43%。

收益率属于最顶尖的那一档，回撤相对来说较高。

和几个明星基金经理代表相比：

收益率最高，回撤最大。

葛兰的投资理念：

偏爱成长、自下而上、淡化择时、细分赛道均衡配置、长期持有、高仓位运作。

（1）选股：自下而上、偏爱成长、淡化择时

葛兰的选股路径是自下而上，先是依仗专业度把握个股，然后结合宏观政策选出自己的投资组合。

具体个股选择层面，葛兰有一套自己的四维空间选股框架。除了我们熟知的公司基本面、行业景气度、竞争格局三个基本研究维度外，她还添加了一个“历史”的维度。而且“历史”维度是四个维度之首。

在葛兰看来一个好的企业必须能够经得起历史的考验，通过对公司发展历史深入研究，尤其是在顺境和逆境中的发展情况，这对于判断公司未来发展至关重要。

通过这套选股框架选出高质量、高成长的个股，然后赚企业成长的钱。

这一点在葛兰的持股风格上表现的非常明显：

可以看出，2018年葛兰偏爱小盘成长股，2019年至今偏爱大盘成长股。

比起市场上动辄300%的换手率，葛兰的换手率极低，近两年换手率更是维持在150%以下。

择时方面，由于坚持自下而上选股，葛兰很少择时，常年满仓操作。

这种选股风格对择股能力要求极高，葛兰也用业绩证明了自己具备这一方面的能力。

（2）资产配置：细分赛道均衡配置、长期持有

中欧医疗健康属于医药主题基金，资产配置风格主要体现在行业细分领域。

网叔研究了中欧医疗健康的前十重仓股，发现这些股票均匀的分布在成长性最好的医药细分赛道，而且大多都是龙头股。

具体赛道分类和所包含的企业如下：

CRO/COM赛道：凯莱英、药明康德、泰格医药。

创新药赛道：恒瑞药业。

医疗服务赛道：爱尔眼科。

医疗器械赛道：迈瑞医疗、通策医疗。

疫苗赛道：长春新高、智飞生物。

从市值来看，大多在千亿市值以上，可谓大象起舞；少数细分行业新兴龙头，市值也普遍在三五百亿。

葛兰在一次专访中称，“既会关注已经证明自己并且持续优秀的龙头，也会看好有潜力能快速长大的新兴成长。”

除了精选优质股票，长期持有也是葛兰获得超额回报的重要原因。

从今年第三季度的持仓数据来看，葛兰的前十大重仓股普遍持仓超过1年，爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、泰格医药持仓周期都超过3年。这些优质股票也为葛兰带来了丰厚的回报。

（3）仓位管理：高仓位运作、集中持股

仓位管理方面，葛兰一向是高仓位运作。

除2020年一季度、2018年四季度，中欧医疗健康的仓位基本在90%左右。

在持仓集中度上，前十大重仓股占相较以往60%+有所下降，不过从最近一期来看似乎有回升趋势。

高仓位运作+集中持股是把双刃剑，一方面能够最大化的获得超额收益，另一方面会导致风险和波动变大。

这一点从葛兰的业绩上就能够反映出来：高收益、高回撤。

不过这也从侧面反映了葛兰在医药领域对自己非常有信心。

近期来，关于葛兰网上也出现了一些争议：

那么，葛兰到底是真的能力强还是风口上的猪呢？

纵观这两年我国金融市场，2019年牛市以来，消费、医药、科技三大板块涨势如虹，成为最强风口。医药更是独领风骚，今年涨幅前列的基金绝大多数是医药行业基金。

这些风口成就了一大批业绩傲人的行业主题基金经理，不可否认，葛兰也是其中之一。

通过观察中欧医疗成立以来的业绩走势：

我们不难发现，以2019年为分水岭，在2019年之前，中欧医疗和大盘并没有拉开太大差距，2019年之后，随着医药风口的到来，中欧医疗开始发力，后期远远甩开大盘。

也难怪网上会出现争议。

不过不同主题间的对比没什么实际参考价值。

既然葛兰主攻医药主题，我们就来看看葛兰的代表作在医药主题基金中到底表现如何。

先拿中欧医疗与医药指数对比：

结果很明显，葛兰的中欧医疗大幅跑赢医药指数。

当然，只和指数对比肯定不够的，医药指数智能代表医药主题的“平均水平”。

想要更加客观的反映葛兰的真实水平，还要和其他主动基金（医药主题）进行比较。

网叔整理了目前市面上所有的医药主动基金，其中成立时间超过三年的一共有96只，近三年复合年化在40%以上的只有7只：

葛兰的代表作“中欧医疗健康A”排在第5名。

也就是说在医药主题主动基金这一领域，葛兰的业绩已经超越了90%以上的基金经理。

单纯的跑赢医药指数（平均数），可以说是因为踩对了风口。

但是跑赢90%以上的医药主动基金，可不仅仅是踩对风口能够做到的。

风口只能保住下限，但是上限有多高最终取决于你准备的怎么样、能力如何。

葛兰的成功固然有风口加成，但必定离不开她在医药行业多年的深耕和自身的较强的能力。

买葛兰某种程度上来说就是买医药。

医药行业属于刚性需求行业，放眼全球，医药板块堪称“牛股的摇篮”。

未来，随着我国人口老龄化的加剧和国民收入的提高，居民医疗保健需求会不断增加，从而大大拉动医药行业的增长。

但是，我们在看到医药行业良好前景的同时也要看到其局限性和风险。

一方面，医药行业受政策影响较大，过去几年，集采一次次地打击医药行业的信心。

（了解医药行业和医药集采，点击这里）

另一方面，医药行业产业链复杂，细分行业众多，对基金经理的专业和能力要求极高。

在投资上想要取得更高的胜率，要么自己深入研究，要么找牛逼的医药领域大牛打理的主动基金。

葛兰在网叔的归类中属于新锐基金经理。

看过网叔文章的都知道，网叔对于新锐基金经理，持保留态度。

不否定，也不肯定。

网叔定义的新锐，是指从业生涯没有经历过一个完整牛熊周期，担任基金经理未满6年。

不过不得不承认，

葛兰是目前新锐基金经理中，表现最出色的基金经理之一。

在医药领域的投资表现，也遥遥领先。

但投资的时候，也不要过于盲目，给自己留点安全垫。

风险提示：

文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——

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2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%

3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅

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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。