如何通俗易懂地解释 CAPM 理论？

如何通俗易懂地解释 CAPM 理论？

这个模型其实理解起来很简单。CAPM的中文是“资本资产定价模型”，多用于对股票的定价。即CAPM用来回答这个问题：对于某只股票，你（投资者）认为它价值几何?而非现实中的价格。例如，一支网红冰淇淋售价100元，但你认为这支冰淇淋只值5元。这5元就是你作为投资者综合各方面因素给冰淇淋的定价。股票也如同普通商品一样。

几个假设我就不啰嗦了，那个是文字性叙述，百度一下，仔细读一读都是容易理解的。

主要是这个公式到底是什么意思：

依次看一下每个代表什么：-股票的期望回报率-无风险回报率-该股票的贝塔值-市场所有股票的平均回报率

CAPM其实提供的是一个能衡量某只特定股票的期望回报率与其风险的关系。

首先，为什么要加上一个无风险回报率？作为一个投资者来说，期望回报率一定要大于无风险回报率的，这个很容易理解。什么是无风险回报率？比如在中国来说，我们可以假定在银行存个5年定期是无风险的，当然，这个无风险回报率也是因人而异的，没有一个特定指数（比如你也可以选10年定期）。

然后我们看用市场所有股票的平均回报率减去无风险回报率，我们叫它市场期望回报率。你想一下为什么要有这个式子存在呢？因为作为一个投资者，我们一定会在投资之前考虑为什么放弃无风险投资而选择投资股票吧？再通俗一点，为什么我们不拿钱存定期，而把钱投进股市呢？是因为股市的回报高呀！那到底高多少呢？用市场平均回报率减一下定期利率啊。所以如果为负值，那意味着什么？意味着把钱投入股市，还不如存定期。这个账很好算，所以一旦为负，后面的计算就没有意义了。

好，那贝塔值的意义是什么呢？贝塔值是用来衡量个别投资工具与市场的波动情况。说人话呢就是，这只股票的波动性，用波动性看风险。如果贝塔值是1呢，就是说大盘涨多少，这只股票就涨多少，是完全一致的。如果贝塔值大于1呢，就是说这只股票的波动是大于市场平均值的。如果贝塔值小于1则意味着这只股票波动小于市场平均值。要知道，在金融学里如何衡量一只股票的风险就是利用波动性。波动性为什么被用来作为衡量风险的标志之一呢？假设啊，假设有一只股票，每天不是跌停，就是涨停，而大盘很正常。这样的股票波动性很大，风险是不是也很大？贝塔值呢，就是这样一个用来衡量某只特定股票风险的指数。

作为一个投资者，首先，要保证我们投资的股票回报率一定一定是大于定期的。其次，股票市场整体也要比无风险利率高。最后怎样体现我选的这只股票的风险呢？用贝塔值。这样用贝塔值乘以市场的期望回报率，再加上无风险利率，就能得到我想要的这只股票的期望回报率啦。